特斯拉仅值100美元
今天(2025年4月7日)特斯拉（TSLA）股价维持在239美元左右，TTM市盈率约108倍，远高于传统汽车制造商。然而，若公司面临销量持续下滑、竞争加剧、自动驾驶进展不及预期等问题，市场可能重新评估其估值逻辑，导致股价大幅回调至100美元甚至更低。以下是支持这一目标价的关键理由。
1. 销量增长停滞，市场担忧加剧
特斯拉2025年第一季度全球交付量同比下降13%至336,681辆，这是近四年来的首次下滑。主要市场（中国、欧洲）的需求增长放缓，消费者对电动车的热情减弱，转而选择混动车型或观望更便宜的竞品。如果未来几个季度交付量未能恢复增长，投资者可能进一步下调盈利预期，导致股价承压。此外，Cybertruck产能库存增加，短期内缺乏强劲的增长催化剂。
2. 高估值面临修正风险
特斯拉目前的市盈率（TTM）高达108倍，远高于行业平均水平（传统车企PE通常在10-20倍之间）。市场此前给予特斯拉高估值，主要基于对其自动驾驶（FSD）、能源业务和机器人（Optimus）的长期增长预期。然而，如果FSD的商业化进展不及预期，或能源业务增速放缓，投资者可能不再愿意支付如此高的溢价。历史上，高估值成长股在利率高企的环境下往往面临较大回调压力，而美联储短期内降息的可能性较低，这进一步增加了特斯拉的估值风险。
3. 竞争加剧，利润率承压
中国电动车企（如比亚迪、蔚来、理想、华为）正在全球市场及中国市场快速扩张，其产品性价比优势明显，对特斯拉构成直接威胁。同时，传统车企（如大众、宝马、丰田）加速电动化转型，并凭借品牌忠诚度和成熟的供应链抢占市场份额。特斯拉的毛利率已从2022年的25%以上降至17%左右，若价格战持续，盈利能力会进一步受损，从而拖累股价。
4. 自动驾驶（FSD）进展不及预期
特斯拉的核心科技溢价来自其自动驾驶技术，但FSD（Full Self-Driving）的完全落地仍面临技术、法规和消费者接受度等多重挑战。 目前，FSD的渗透率仅约10%，且尚未实现真正的L4级自动驾驶。如果未来12-18个月内FSD未能取得突破性进展，市场可能大幅下调对特斯拉的长期增长预期，导致估值大幅缩水。
5. 宏观经济与政策风险
全球经济增长放缓、高利率环境持续，以及潜在的贸易壁垒（如美国对中国电动车的关税政策）都可能影响特斯拉的销售和盈利能力。此外，各国对数据安全和自动驾驶的监管趋严，也可能限制特斯拉的技术推广速度。
建议：等待更深度回调，100美元以下考虑布局
基于上述风险因素，特斯拉股价存在进一步下跌的空间，目标价可看至100美元，对应2025年预期市盈率约20倍（假设净利润持平或小幅下滑）。投资者可采取以下策略：
- 短期（未来3-6个月）：逢高抛售，并关注其市场销量情况。
中期（6-12个月）：若特斯拉交付量回升、FSD取得突破，或能源业务超预期增长，股价可能企稳反弹。反之，若基本面恶化，100美元甚至更低的目标价将更具吸引力。
长期（2-3年）：特斯拉仍具备创新基因，若能在自动驾驶、储能或人形机器人领域实现突破，股价可能重回上升轨道。但在当前环境下，耐心等待更优的买入点（如100美元以下）是更稳妥的策略。
结论：高估值+增长放缓=谨慎对待
特斯拉仍是一家具有颠覆潜力的公司，但短期面临销量、估值和竞争的多重压力。投资者应保持谨慎，避免在估值高位追涨，耐心等待市场情绪冷却和更合理的入场点位。若股价跌至100美元附近，可结合当时的业务进展和宏观环境，评估是否具备长期投资价值。